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天元证券 12月结汇数据分析

　　著述泉源：公众号晨安汇市　　Morning FX

　　外管局在周四公布了最新的12月结售汇数据，炸裂了。12月银行代客结售汇顺差达到999亿好意思元，这是稀有据以来的历史最高水平。

　　一、怎样解读12月结售汇数据

　　从分项来看：

货品营业净结汇1113亿，跳跃了2013年1月的818亿的记载，达到了稀有据以来的最高水平，与周二刚公布的海关隘径下1141亿好意思元的营业顺差数据基本吻合。

处事营业保握一直以来的净购汇，逆差略扩大至190亿。

成本项下净结汇83亿，扭转了7月以来的逆差场面，其中径直投资逆差18亿，证券投资顺差高达114亿，亦然创下稀有据以来的单月历史新高。2025年证券投资项下净结汇累计觉得272亿好意思元。

　　12月结汇率高涨7个百分点69%，购汇率下落4个百分点至61%。从结汇率和购汇率的劈腿，不错看出市集关于东谈主民币转向增值心境。

　　二、东谈主民币CFETS指数走高

　　有如斯亮眼的结汇数据，不难相识为安在当今在好意思元指数走高的环境下，东谈主民币却逆势走强。东谈主民币CFETS指数照旧冲突了99关隘。指数中权重最大的三大非好意思货币（EUR、KRW、JPY）开年以来都发扬拉垮，欧元受地缘政事遭殃，韩元和日元这两个难兄难弟亚洲货币更是弱得没法看。

　　（注：外汇往复中心在2026年最新公布的CFETS篮子中，按照2024年度营业数据算作权重进行调度，调升了韩元的比重，调低了日元的币种，因此韩元高出日元成为了东谈主民币CFETS篮子中的第三大货币）

　　相比难以相识的是韩元的贬值，本年以来，诚然韩国股票发扬强项，可是韩元却一都走弱，韩元兑好意思元在周三跌破1480关隘，是2009年以来的最弱水平。

　　和日元通常，韩元贬值的主要原因亦然成本外流。韩国的股市主如果原土投资机构在买入，而外资买家握续净卖出。一方面，韩国散户投资多数买入好意思国AI股。另一方面，国民年金NPS频频在一季度加大国际投资，对韩元组成季节性贬值压力。难怪连好意思国财政部长贝森特也坐不住了，在周三晚间发布“理论侵扰”，称韩元的贬值已脱离基本面。

　　图：韩国综结伴价指数（KOSPI）与韩元汇率（左轴，倒序）走势背离