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11月21日，比特币短线跳水，一度跌破82000好意思元关隘，最低波及81330好意思元，创4月7日以来新低，日内跌超9%，纵脱发稿，比特币报83973好意思元。
纵脱发稿，大家最大比特币企业抓有者Strategy公司（原为MicroStrategy，于本年2月改名）股价盘前跌近5%。自2024年11月创下历史高点以来，该股股价已大跌67%，昔日六个月累计着落逾56%。
《逐日经济新闻天元证券》记者（以下简称每经记者）珍视到，摩根大通在本周发出劝诫，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）旗下Strategy可能被移出MSCI（明晟）股票指数，此举或激发数十亿好意思元资金流出。
张开剩余79%Strategy现为大家最大的比特币企业抓有者，抓有约649870个比特币，平均购买价钱为74433好意思元/枚，公司市值为24.03亿好意思元。Strategy如故纳斯达克100指数、MSCI好意思国指数及MSCI大家指数的要素股。
MSCI或剔除Strategy，恐致28亿好意思元资金外流
本周，摩根大通的分析师在一份最新讨教中劝诫称，Strategy公司可能会失去其在MSCI好意思国和纳斯达克100等基准指数中的位置。要是MSCI决定将其剔除，则可能导致高达28亿好意思元的资金流出，若其他指数提供商跟进，资金外流的规模还将进一步扩大，当今与该公司联系的被迫基金敞口已接近90亿好意思元。
事实上，对于Strategy可能被剔除出MSCI指数的算计并非自讨苦吃。每经记者珍视到，其源泉来自本年10月MSCI向阛阓发布的一份对于指数编制圭臬更新的盘问文献。文献中漠视，将评估那些“主交易务并非计算性步履，而是主要抓有单一高波动金钱”的公司是否仍相宜纳入可投资指数体系。
摩根大通分析师暗示，与传统要素股不同，Strategy在MSCI的权重上升并不依赖基本面增长，而是跟着比特币价钱飞腾被迫抬升市值，因此“若监管方觉得其风险属性不再相宜纳入正常指数，剔除动作仅仅本领问题”。
在这一配景下，MSCI决定在大家可投资阛阓指数（GIMI）年度法则审查中，对Strategy的属性进行专项评估。按照过程，MSCI的盘问期将抓续至本年12月31日，并在2026年1月15日公布最终决定。摩根大通还指出，要是Strategy最终被移出MSCI好意思国指数与MSCI大家指数，那么挂钩这些基准的被迫资金将被迫同行径整仓位。
据媒体报说念，要是指数提供商在接下来的60天后践诺摒除要求，Strategy可能会濒临其历史上最大规模的结构性外流。要是不是，该公司可能不息当作华尔街“最强比特币器用”存在。
此外，业内东说念主士担忧，一朝MSCI的决定被其他指数提供商（如FTSE Russell、标普说念琼斯）跟进，Strategy将面对更大规模的结构性抛压，激发“连锁式调养”。
比特币一个半月跌逾40000好意思元，Strategy“增长飞轮”收缩
图片起首：视觉中国
Strategy的企业转型始于2020年，其时其首创东说念主塞勒驱动将现款储备篡改为比特币，并刊行债务以积蓄更多资金。该模子创建了一个特有的“比特币代理形式”，也即是计谋性借股或刊行股票，买入更多BTC，恭候比特币增值以进步市值，然后允许以更高估值刊行新股，以此重叠。
多年来，跟着比特币价钱的阻抑攀升，这一计谋一直收效。但跟着近期比特币阛阓承压，短短一个半月里，比特币价钱从12.5万好意思元上方一起跌到8.1万好意思元阁下，跌幅达35%，创2025年4月以来最低水平，Strategy公司的这一“增长飞轮”已赫然收缩。
彭博社分析师Mike McGlone指出，比特币当今走势与2018年的大幅着落近似，若延续此形式，价钱可能下探至10000好意思元，其图表结构与上一次主要下行的过程“惊东说念主相通”。“比特币已在数周内从峰值着落朝上40000好意思元。”
加密金融奇迹公司Matrixport也发表了近似的阛阓分析不雅点，比特币当今干预额外恐忧区间，阛阓悲不雅情怀回到近十少小见的低位。仅从情怀来看，现阵势态容易产生“恐忧见底、风险出清”的错觉。也即是说，Strategy的增永恒景，依然不解。
除此以外，Strategy公司的隐含净金钱价值（mNAV，即企业市值与抓有比特币价值的比率）已跌至接近1倍，意味着Strategy的股价险些王人备等同于其抓有的比特币价值，险些莫得溢价可言。摩根大通指出，这种溢价压缩削弱了公司通过刊行高价股来购买更多比特币而不稀释股权。
尽管比特币和Strategy的远景涟漪，但也并非通盘分析师都抓悲不雅魄力。
伯恩斯坦的首席分析师Gautam Chhugani在近期重申对Strategy的“买入”评级，策画价600好意思元，较现时价钱仍有238%飞腾空间。
Chhugani觉得，阛阓对强制抛售比特币的担忧被夸大，Strategy仍领有填塞流动性和恒久债务机动性。该公司近期进行四个月来的最大规模比特币购买，金额达8.356亿好意思元。他还指出，恒久机构对比特币的需求依然强盛，若比特币价钱企稳，Strategy股票照旧有劝诱力的入场契机。
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逐日经济新闻
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