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开端：中证网
2018年8月，博说念基金刊行了首只公募量化居品——博说念出发，符号着其肃肃挫折公募量化领域。扫尾2025年11月14日，该居品设立七年多来的累计答复率已突出144%，年化答复率超13%，展现了适宜的历久盈利武艺。在此时辰，中国公募量化行业已毕了快速发展。Wind数据自大，扫尾2025年三季度末，公募量化居品总领域已打破4000亿元。其中，博说念基金的量化不休领域约达270亿元，胜利置身行业前三。
近期，博说念基金量化投资总监杨梦在承袭中国证券报记者采访时示意，尽管公募量化行业已取得长足越过，但未来发展空间依然广袤。岂论是因子挖掘、政策迭代，照旧东说念主工智能（AI）技艺的深化阁下，王人蕴涵着浩大后劲。她示意，博说念基金量化团队的中枢指标并非追求短期爆发力，而是接力于寻找大致穿越不同阛阓周期的、可合手续的逾额收益开端。“平衡”是团队迫切的覆没念念想，通过设施论与因子开端的平衡建树，努力让投资者取得波动更小的合手有体验，匡助投资者委果“拿得住、赚到钱”。
张开剩余84%杨梦，经济学硕士。专注量化领域14年，其中4年量化征询、10年量化投资不休阅历。现任博说念基金量化投资总监兼量化投资部总司理。
从AI量价到AI全经由的进化之路
博说念基金对AI量化的探索起步很早，2017年就运转使用GP算法去挖掘因子，2019年，受彼时私募领域对AI阁下的启发，博说念基金量化团队运转征询AI量价因子，这一前瞻性的布局在2020年得以实盘落地，并为博说念基金“指数+”居品在2020年和2021年带来了相对亮眼的事迹。
酌量词，量化团队并未停步于此。跟着AI技艺在量化领域的普及，杨梦机敏地领会到，要想保合手率先，必须进行更深档次的变革。2023年一季度，基于过往多年的积存，博说念基金量化团队决定将原有的AI量价框架，拓展升级为“AI全经由投资框架”。杨梦告诉中国证券报记者，这意味着，团队从此干涉了“传统框架多因子模子”与“AI框架多因子模子”双轮驱动、并行实盘的新阶段。
不同于当今公募领域宽泛使用AI的场景，比如只是在某个武艺使用AI，AI全经由框架是从原始数据输入运转，经过特征工程处理后，顺利交由复杂的神经聚积模子进行端到端的学习和展望，合资考验，并顺利输出最终的展望罢休。
AI设施论完全拓宽了量化投资的规模，况且使得不同团队之间的政策各别性显赫增强。“我我方以为照旧有很大的挖掘空间，迭代永无特地。”她暴露，团队在AI模子上还是进行了数以千计的尝试，实盘阁下的子政策模子有十几套，待探索的清单越测越多。
值得一提的是，这种合手续进化、连忙落地实盘的武艺，根植于博说念基金量化团队独到的东说念主才培养和投研模式。杨梦先容，博说念基金量化团队实行“单干配合、投研一体化”的模式，每位成员王人有主攻的征询所在，达标的征询恶果会上线成为参与居品实盘运作的一环。团队条款每个东说念主要在我方的领域进行久了的各别化探索，努力使最终上线的政策含有更高比例的“独家”因素，以保合手竞争力。
刻下博说念基金量化团队共有8名成员，沿途为里面培养，变成了从征询员到基金司理的完善梯队，所有东说念主的元气心灵王人围聚在征询上，而具体的组合生成、交游履行、归因分析等则交由系统完成，不存在东说念主工骚扰，确保了投资经由的高度次第性和体系化，在居品层面也呈现出事迹的一致性。
杨梦坦言，在量化这个“机灵东说念主”扎堆的领域，单纯的才略堆砌并非取胜之钥，理念的合资与配合的默契才能爆发出最大的斗殴力。“大家王人是由里面体系培养起来的东说念主才，理念高度合资，相易配合的损耗十分小。”她形象地比方，就像考验有素的精锐特种兵小队，每个东说念主王人知说念我方的战术位置，大致高效履行复杂的战术配合。
平衡之说念助力穿越阛阓周期
尽管在AI阁下上，博说念基金果决走在公募前方，但杨梦恒久保合手清醒的默契。她明确示意，直到当今，团队依然不认为AI设施论一定能征服传统的以东说念主脑逻辑为主导的多因子模子。“因为金融阛阓还所以东说念主参与为主，历史上总结出来的法令无法完满套用到未来。”因此，博说念基金量化团队遴荐了“双平衡”的说念路，这组成了其模子端最中枢的特质。
第一个平衡是“设施论的平衡”，即传统多因子模子与AI全经由模子各占50%权重，共同复古实盘投资。传统框架依赖东说念主脑基于对投资的分解（如看好成长、低估值等所在）主动挖掘和界说因子，再进行合成配权；AI框架则试图减少这种“东说念主脑预设”，让模子从数据中自行寻找法令。两者在信息索取花式上存在现实各别，不错变成互补。
第二个平衡是“因子配权的平衡”。岂论在哪套模子框架下，最终对股票的收益展望，王人确保其信息轻便一半开端于对上市公司基本面（EPS趋势）的判断，另一半开端于对估值波动（PE）和技艺面（量价）的判断。杨梦解释，基本面因子更像动量政策，捕捉景气度上行；量价估值因子则更偏向回转政策，捕捉均值恢复。两者代表的赢利逻辑不同，确保逾额开端的平衡，有助于居品在不同阛阓作风（如成长风起或价值讲究）下王人能有相对空闲的施展，幸免因过度暴露于单一作风而在阛阓转向时遭受浩大回撤。
“在某些年份下，偏重一边若是踩准了可能会让净值飞涨，但错了也会有惨痛的教学。”杨梦坦言，博说念基金量化团队追求的不是某一年的极致逾额收益排行，而是穿越周期、岂论阛阓作风怎样变化王人能合手续排在同类前方的“长青”竞争力。这种平衡政策，恰是已毕这一指标的关节。历史事迹也讲明了这少许，在2018年于今的七年多公募量化实践中，博说念基金的量化居品事迹除了2022年位居行业中游隔邻外，其余年份的排行均处于阛阓前方。
为了升迁雅额收益的空闲性和投资者合手有体验，博说念基金量化团队本年在风控武艺进行了重心升级。杨梦先容，量化与主动投资的一大分辩在于，主动基金司理可能顺利买入最看好的几十只股票，而量化增强则要通过复杂的组合优化模子，在追求展望收益最大的同期，严格收敛组合联系于基准的追踪差错、行业偏离、风险敞口等。“这个过程就像给组合装配了一个‘空闲器’，固然可能松手一部分锐度，但能显赫裁汰逾额的波动性。”她示意，畴昔投资者拿不住指增居品，时常是因为逾额收益波动大，若是能做到季度致使月度维度上逾额收益的空闲性更高，投资者体验会更好，也更能让投资者已毕历久合手有，最终享受到复利的红利。
体系化布局骄贵多元化需求
杨梦向中国证券报记者示意，基于上述默契和理念，博说念基金刻下构建了档次了了、用具属性显著的“指数+”居品矩阵，作风显著的前提下均带有“增强”属性，以骄贵不同风险偏好投资者的建树需求。
第一类是“圭臬指增系列”。这是公募特有的品类，条款80%以上钞票投资于基准指数因素股，因此追踪差错收敛严格，逾额收益波动相对较小。博说念基金布局了沪深300、中证500、中证1000、中证A500、科创综指等主流宽基指数增强，而且率先布局了“中证全指指数增强”，其因素股阴事全阛阓。
第二类是“活泼指增系列”。该系列居品的设施论与圭臬指增基本一致，但可打破因素股限定，投资全阛阓股票，预期逾额收益空间和波动均有所放大。该系列还包括一些对标特殊指数的增强居品，如对标主动权力基金平均事迹（万得偏股羼杂型基金指数885001）的“博说念远航”，以及聚焦成长、耗尽、红利等特定赛说念的增强居品（如成长智航、耗尽智航、红利智航）。这些居品为投资者提供了定位了了、逾额空闲的行业轮动用具。
第三类是“Smart Beta增强系列”。该系列居品在运做念路上更多参考主动选股的逻辑，但以主动量化的花式来运作，在保证居品作风了了和空闲的基础上，进一步追求逾额收益。比如博说念大盘价值、博说念大盘成长，能进一步骄贵投资者关于作风建树的需求。
第四类是“量化固收系列”，将相对收益居品的运作阅历进一步拓展至完全收益品类，涵盖量化固收居品与专户居品，为低风险偏好的投资者提供了量化增强决策。
值得一提的是，博说念基金“指数+”每一只居品的布局王人充分推敲了现实建树需乞降建树场景，仔细论证后落子。比如定位“基金指数增强”的博说念远航和博说念久航，等于为不休个东说念主投资者“选基难”痛点的居品，一键建树即可系统化地征服主动基金的平均水平，尤其符合但愿省去繁琐基金筛选过程的个东说念主投资者。
纵不雅博说念基金的量化发展历程，从早期私募阶段的纯属，到转型公募后天元证券，面临阛阓作风巨变的合手续迭代，再到前瞻性拥抱AI并坚合手平衡政策，其中枢恒久围绕着怎样可合手续地创造空闲逾额收益。在杨梦看来，量化投资是一场莫得终点的进化马拉松，惟有保合手绽放的学习心态、严谨的体系化建造和对投资者体验的深度原谅，才能在热烈的阛阓竞争中行稳致远，最终为投资者带来实实在在的答复。
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