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在监管全面从严确当下，一则对于资深保荐代表东谈主（以下或简称保代）因“突击入股”或濒临重刑的音信天元证券，让系数这个词投行圈颇感忌惮。
12月9日，据《财新》报谈，某头部券商投资银行业务措置委员会施行总司理、保荐代表东谈主杜鹏飞，因在振华新材（SH688707，股价13.60元，市值69.19亿元）IPO（初度公开募股）神志中涉嫌“突击入股”，被检方以“纳贿罪”拿起公诉。令东谈主惊奇的是，尽管涉案金额为410万元，杜鹏飞个东谈主分得约200万元，但检方建议的量刑却高达10至11年。
此外，《逐日经济新闻》记者提防到，这起案件并非肤浅的贪腐，其背后交汇着刊行东谈主融资受挫后的“主动邀约”、保荐代表东谈主诓骗熟东谈主代握的荫庇操作，以及法令机关对质券从业东谈主员“交游型纳贿”的严厉打击。
一审开庭审理尚未宣判
12月9日，筹商某头部券商原保荐代表东谈主杜鹏飞“突击入股”被法院开庭审理的音信在本钱市集平日流传，激发业内热烈存眷。有知情东谈主士走漏，该音信基本属实。据悉，其“突击入股”的对象恰是科创板上市公司振华新材。
据《财新》音信，该案件已于2025年10月下旬在一审法院开庭审理。检方在告状书中以“纳贿罪”对杜鹏飞拿起公诉，认定其涉案金额为410万元，并给出了极具震慑力的量刑建议——判处10至11年有期徒刑。现在，该案仍在审理中，尚未宣判，但检方的量刑建议已开释出明确的重办信号。
杜鹏飞在投行圈并非新东谈主。在案发前，他曾担任某头部券商投资银行业务措置委员会施行总司理，履历光鲜，教化丰富。
《逐日经济新闻》记者了解到，杜鹏飞曾主握或参与多个伏击本钱运作神志，包括振华新材、念念维列控、大参林IPO神志，以及香雪制药配股和公司债刊行、华锋股份可转债、雷科防务非公开再融资神志。此外，他在并购重组边界也颇有设立，曾参与盛路通讯、雷科防务、东方精工、红相股份、华锋股份等公司并购重组责任。
然则，等于这么一位经历深厚的“金牌保代”，却倒在了振华新材IPO神志上。记者通过公开贵府梳理出杜鹏飞在该项目标履职轨迹：2019年8月，其场地券商与振华新材缔结指导条约，杜鹏飞担任指导组组长；2021年1月，公司递交招股书；2021年9月，振华新材成效登陆科创板，杜鹏飞是署名保荐代表东谈主之一。直到2024年11月，振华新材发布公告称，原保荐代表东谈主杜鹏飞因责任变动，不再担任公司保荐代表东谈主。如今看来，那次“责任变动”恰是其跻身于法律漩涡的前奏。
这起案件之是以激发平日筹商，除了量刑之重外，其案发启事也颇具戏剧性和警暗意旨。常常不雅念中，“突击入股”多为保荐代表东谈主诓骗信息上风主动寻租，但在杜鹏飞案中，却出现了刊行东谈主“主动求助”的情节。
凭据振华新材招股讲明书清楚，2019年7月，即签署指导条约前夜，振华新材启动一轮定向增发，决定以12.50元/股的价钱向原股东融资。公司原缱绻召募资金不跳跃8亿元，但因部分股份未参与认购，最终只召募到5.13亿元，募资限制未达预期。
在这种配景下，振华新材主动找到神志要津东谈主物——指导组组长杜鹏飞。据《财新》报谈，振华新材主动提议，杜鹏飞不错通过老股东代握的方法参与本轮定增。于是，杜鹏飞最终遴荐了接受。
公司股价一度推崇强盛
不外，为了掩东谈主耳目，杜鹏飞并未躬行出资，而是筹商一位纯熟的上市公司职员刘飞（假名），向其推介这一契机。刘飞随后出资150万元，将资金转入指定代握账户，股权则登记在某老股东名下。值得提防的是，这已经由中二东谈主未签署任何书面条约，仅理论商定：若改日股票上市产生收益，二东谈主平分。
跟着振华新材上市进度鼓舞，这笔“投资”迎来暴利时期。2021年9月，振华新材以11.75元/股的价钱登陆科创板。上市后，公司股价推崇强盛，限售期内一度飙升至80.00元/股高位。即便到2022年9月首批限售股解禁时，其股价仍保管在50元/股傍边。解禁期一到，代握账户便运转接续减握，最终所有达成收益410万元，刘飞将其中约200万元通过代握东谈主转交给杜鹏飞。
对于“拟上市公司主动邀约”这一说法，记者曾尝试向振华新材方面求证。2025年12月9日，振华新材董事会办公室责任主谈主员恢复《逐日经济新闻》记者称，已存眷到联系媒体的报谈，但其层级不了解具体情况，建议记者径直向报谈媒体求证，其未对董事会通知进行进一步转达。
检方这次明确以“纳贿罪”告状并建议重判，那么，为何“突击入股”会被认定为“纳贿罪”呢？
中国放哨官微信公众号曾特意发文分析此类“交游型纳贿”的法理逻辑。著述指出，证券公司的保荐业务既有劳务步履的性质，又有职务步履的性质。保荐代表东谈主诓骗其中的职务步履成分，向拟上市公司索要大约接受经济利益的，属于“诓骗职务便利”。纳贿不法数额是职务步履的对价，保荐代表东谈主廉价“突击入股”步履属于交游型纳贿。
证券法明确礼貌，证券从业东谈主员不得径直或借他东谈主理论握有、交易股票，也不得袭取他东谈主施舍的股票。证监会曾经指出，保荐代表东谈主动作证券从业东谈主员在为刊行东谈主提供保荐处事时，诓骗我方的职务便利、独异常位和信息上风，通过径直握有或代握等方法入股拟上市公司抢掠暴利的步履，公然触犯了法律禁令，屈膝了真挚守信、勤勉守法的义务，应赐与严厉打击。
从行业历史来看天元证券，查处成果呈现出显着的“处罚力度缓缓升级”趋势。早期案例多以行政处罚和市集禁入为主，刑事追责较少。连年来，跟着金融反腐的真切，刑事追责的案例缓缓增多。
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